戳破大宗减持的谬误（转）

行天下

干金融，不被金融干的关键，是要有独立思考，创业板创业的股东们大宗减持这个现象媒体炒了很久，你有没有自己完整的思考？



假定你就是一个创业股东A.你参与创业的x公司上市了，现在10块钱，不涨不跌，你这个创业股东A有100w，小非卖出，针对10块钱收20%资本利得税，然后，大宗减持对手方给95~97折，这是市场价，我们算平均，96折，在这里，交易万五佣金几乎可以忽略



然后...

交易万五可以忽略不计，成本大概24%

股价10块钱100w，市值1000w大概损失240w

股价20块钱100w，市值2000w大概损失480w

股价50块钱100w，市值5000w大概损失1200w

股价100块钱100w股，市值10000w大概损失2400w



总结下，现在你是个创业股东，真的看好自己的公司从10元能涨到100元，你现在卖出自己的100w股，税收和交易折扣损失240w，你拿走760w；然后找个朋友代持对手接过去，等到100元再卖出，顶多是万五佣金，没有资本利得税，基本获利9760w对么

如果等到100元减持，损失2400w税收和大宗减持折扣，只能拿回7600w，比前者多给国家2160w税，还满市场知道你Y成了亿万富翁

要知道，我们很多创业股东钱都是自己多年来卖血、捐精、一个汗珠摔八瓣赚出来的，为了第一桶金120元前洞+后洞+好友交换都让客户干了，多交2000w的税，回首往事艰辛不是越想越心疼？躺在床上想想就心绞痛、脑溢血了



说实话，这个解禁制度本来是为了保护中小投资者，延缓股东减持设立，最后和税收耦合在一起，反倒变成刻不容缓减持的驱动器，变成一把宰割市场的杀猪刀，这多少折射了部委之间各自为政，缺乏顶层设计和协调的现实



当然，市场中人和媒体小编会另外方式解读这个问题，他们又不是股东，不会每天晚上躺在床上盘算自己股份值多少钱，要上多少税这个问题，他们只会嫉妒和眼红，更不会为不是自己的税款心疼



举个最简单的例子歌尔声学，从一开始股东就大面积减持，到现在股价已经涨了5倍，你觉得他的股东真的这么傻么



两年之前我第一次意识到这个问题的时候，我找到一个国内做大宗交易对手最早、规模最大的朋友问过，这哥们平时很稀松，说话也随便，但这一次表现的非常谨慎，好歹搪塞过去了，你说这是为神马？



当然，公司烂自不待言，也是越早抛售越好，比如那个做U盘起家的，一路下跌，晚卖一天都是错误的，等着冰棍在阳光下融化掉更不理性



因此无论公司好坏，准确的应该这么说：

1、增持和减持并不一定说明公司基本面，因为背后的事情我们看不清

2、创业板的解禁减持+资本利得税的税收机制导致减持必然集中发生



如此，则可以判定：

1、说减持就不看好公司是扯淡，这个结论很主观，其实并不一定，还是要看公司

2、行情下跌过程中创业板减持有可能在媒体鼓噪下导致抛筹股价出现结构性低估



人总会为自己的无知和偏见支付代价